Bolehkah Logam Bukan Ferus Berhenti Jatuh Dan Melantun Pada Separuh Kedua Tahun?

Baru-baru ini, sektor logam bukan ferus telah menyaksikan kemerosotan yang berbeza-beza. Mengambil kontrak utama tembaga dan nikel Shanghai Futures Exchange sebagai contoh, kedua-dua komoditi utama ini telah diselaraskan sebanyak kira-kira 15% dan 20% masing-masing sejak 22 Mei. Melihat kepada harga tembaga antarabangsa, harga tembaga London Metal Exchange (LME) baru-baru ini jatuh di bawah USD 9,000 setan, penurunan sekitar 20% berbanding pertengahan Mei tahun ini. Selain itu, Indeks Bursa Logam London (LMEX) juga telah jatuh ke paras terendah sejak April tahun ini.

Orang yang ditemu bual memberitahu Futures Daily bahawa penurunan ketara dalam logam bukan ferus disebabkan terutamanya oleh tiga faktor: pertama, dagangan pasaran berdasarkan jangkaan kemelesetan ekonomi di Amerika Syarikat; kedua, peningkatan jangkaan kemenangan Trump dalam 2024 pilihan raya presiden AS, membawa kepada kebangkitan semula apa yang dipanggil "perdagangan Trump 2.0"; dan ketiga, peningkatan berterusan yen Jepun, yang telah memberi kesan kepada aset global.

Shi Jialiang, Penolong Pengurus Besar Ibu Pejabat Pembangunan Industri-Kewangan di Zhongtai Futures, menganalisis bahawa data Indeks Harga Pengguna (CPI) Jun Fed melebihi jangkaan dalam penurunannya, mendorong pasaran untuk menyesuaikan jangkaan dengan pantas untuk pemotongan kadar faedah Fed dalam 2024 daripada 1.5 kepada 3 kali (menjumlahkan pengurangan 75 mata asas). Pelonggaran dasar ini memberi manfaat kepada logam bukan ferus dari perspektif kecairan. Walau bagaimanapun, di sebalik jangkaan kenaikan kadar penurunan kadar Fed terletak jangkaan kemelesetan ekonomi, yang mempunyai kesan yang lebih ketara dan jangka panjang ke atas pasaran. Akibatnya, pasaran telah mula berdagang berdasarkan jangkaan kemelesetan, memberi kesan buruk kepada logam bukan ferus.

"Selain itu, pengeluaran besar-besaran dana daripada perdagangan arbitraj global, kenaikan kadar faedah yang berterusan oleh Bank of Japan, dan campur tangan kerajaan semuanya telah menyumbang kepada peningkatan berterusan yen. Kekuatan yen telah memberi kesan kepada aset risiko global, mewujudkan sentimen menurun untuk logam bukan ferus," kata Shi Jialiang.

Li Jun memerhatikan bahawa dari segi bekalan, bayaran pemprosesan untuk lombong tembaga dan zink kekal rendah, menunjukkan bekalan bijih yang ketat. Dari segi permintaan, industri tenaga baharu terus berkembang maju, dengan data pengeluaran dan jualan yang kukuh untuk kenderaan tenaga baharu di China dan angka yang menggalakkan untuk pemasangan fotovoltaik baharu. Secara keseluruhannya, dinamik bekalan-permintaan logam bukan ferus kekal menggalakkan.

Melihat ke hadapan, Li Jun percaya bahawa jenis logam bukan ferus dengan asas yang agak kukuh pada separuh kedua tahun ini mungkin memberikan peluang yang lebih ketara. Khususnya, perkembangan pesat industri kecerdasan buatan telah mendorong permintaan tembaga. Untuk bijih timah, belum ada berita pasti mengenai penarikan balik larangan perlombongan di Wa State, mengekalkan kesesakan bekalan. Selain itu, inventori timah terus menurun, dan jangkaan pasaran untuk pemulihan kitaran dalam industri semikonduktor semakin kukuh, yang boleh meningkatkan penggunaan bijih timah. Berkenaan plumbum, kekurangan bateri sisa yang berterusan telah meningkatkan kos pengeluaran untuk perusahaan plumbum kitar semula, mengecilkan jurang harga antara plumbum ditapis dan sekerap. Harga tembaga, timah dan plumbum dijangka menerima sokongan ketara daripada bahagian bawah. Bagi nikel, keadaan lebihan bekalan semasa kekal jelas, dengan pasaran keluli tahan karat hiliran menunjukkan prestasi sederhana. Walau bagaimanapun, apabila data inflasi AS bertambah baik secara beransur-ansur dan jangkaan pasaran untuk pemotongan kadar Fed mengukuh, harga tembaga, timah dan plumbum mungkin mengalami keuntungan yang lebih ketara apabila sentimen pasaran kembali pulih. Harga nikel, dipengaruhi oleh asasnya, mungkin melihat potensi pemulihan yang terhad.